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                                                                                                                              <kbd id='rw6KMWmyB'></kbd><address id='rw6KMWmyB'><style id='rw6KMWmyB'></style></address><button id='rw6KMWmyB'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='rw6KMWmyB'></kbd><address id='rw6KMWmyB'><style id='rw6KMWmyB'></style></address><button id='rw6KMWmyB'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='rw6KMWmyB'></kbd><address id='rw6KMWmyB'><style id='rw6KMWmyB'></style></address><button id='rw6KMWmyB'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='rw6KMWmyB'></kbd><address id='rw6KMWmyB'><style id='rw6KMWmyB'></style></address><button id='rw6KMWmyB'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='rw6KMWmyB'></kbd><address id='rw6KMWmyB'><style id='rw6KMWmyB'></style></address><button id='rw6KMWmyB'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='rw6KMWmyB'></kbd><address id='rw6KMWmyB'><style id='rw6KMWmyB'></style></address><button id='rw6KMWmyB'></button>

                                                                                                                                                                          拿到驾驶证之后,。朋友总问我在哪里买的

                                                                                                                                                                          2017年01月28日 19:59

                                                                                                                                                                            央广网8月2日消息为了规范国有企业境外投资财务管理,防范境外投资财务风险,近日,财政部印发了《国有企业境外投资财务管理办法》(以下简称《办法》),已于8月1日起正式施行。

                                                                                                                                                                            办法》根据《中华人民共和国公司法》《企业财务通则》等规定,在尊重企业产权关系、内部治理结构和经营自主权前提下,明晰各方财务管理职责,同时将财务管理从事中运营和事后监督延伸至前期投资决策和后期绩效评价,有的放矢地对境外投资全过程涉及的重要财务问题作出规范。

                                                                                                                                                                            《办法》主要内容包括:

                                                                                                                                                                            一是明晰境外投资财务管理职责。分别界定了直接开展境外投资的国有企业、国有企业集团公司和各级人民政府财政部门的财务管理职责。

                                                                                                                                                                            二是构建境外投资事前决策合理机制。要求境外投资事前决策必须考虑财务可行性,对财务尽职调查和可行性研究的形式和内容作出规定,同时强调履行决策职责的书面纪要、申请回避等程序,以利于遏制违规决策和盲目决策等问题。

                                                                                                                                                                            三是规范境外投资事中运营财务管理。对资金管控、成本费用控制、股利分配、外汇业务、财务信息管理、会计资料保存等财务管理事项提出明确要求,以利于增强事中约束。

                                                                                                                                                                            四是加强境外投资财务监督。要求国有企业采取建立健全内部财务监督和审计制度、开展实地监督检查等多种方式强化监督,同时依法接受主管财政机关的财务监督检查和国家审计机关的审计监督。要求各级财政部门依托现有国有企业财务会计决算报送系统建立境外投资财务报告数据库,分析监测国有企业境外投资财务运行状况,制定完善相关政策措施。

                                                                                                                                                                            五是建立健全境外投资绩效评价机制。要求国有企业以集团为单位开展境外投资绩效评价,以利于加强追踪问效。绩效评价结果作为企业内部优化配置资源和相关部门评估“走出去”政策实施效果、制定完善相关政策、进行国有资本注资等行为的重要依据。

                                                                                                                                                                            规范境外投资事前决策的财务管理

                                                                                                                                                                            财政部表示,调研发现,事前决策不科学、不履行必要程序是造成投资失利的重要原因。特别是部分企业管理层对财务可行性论证和财务风险预判重视不足,个别企业甚至在财务部门提出反对意见的情况下仍决定开展境外投资。如果财务不能在前期决策发挥应有作用,事中和事后财务管理得再好,也只能是亡羊补牢,效果有限。为此,《办法》专就以下几方面作出规定。

                                                                                                                                                                            一是要求企业在董事长、总经理、副总经理、总会计师(财务总监、首席财务官)等领导班子成员中确定一名主管境外投资财务工作的负责人,确保决策层有专人承担财务管理职责。

                                                                                                                                                                            二是以并购、合营、参股方式投资境外目标企业(项目),投资方要组建包括行业、财务、税收、法律、国际政治等领域专家在内的团队,或者委托具有能力并与委托方无利害关系的中介机构开展尽职调查,形成书面报告。其中,财务尽职调查重点关注目标企业(项目)所在国的宏观经济风险和目标自身的财务风险。

                                                                                                                                                                            三是要求企业组织内部团队或者委托具有能力并与委托方无利害关系的外部机构对境外投资开展财务可行性研究。结合投资方自身的发展战略和财务战略,对关键商品价格、利率、汇率、税率等因素变动影响境外投资企业(项目)盈利情况进行敏感性分析,评估相关财务风险,并提出应对方案。对投资规模较大或者对企业发展战略具有重要意义的境外投资,要求企业分别组织开展内部和外部财务可行性研究,承?裳械耐哦雍突挂懒⒊鼍呤槊姹ǜ,如果内部和外部可研结果不一致,企业应慎重决策。

                                                                                                                                                                            加强境外投资的财务监督

                                                                                                                                                                            在加强内部监督方面,《办法》要求投资方一是建立健全对境外投资的内部财务监督制度和境外投资企业(项目)负责人离任审计和清算审计制度;二是对连续三年累计亏损金额较大或者当年发生严重亏损等重大风险事件的境外投资企业(项目)进行实地监督检查或者委托中介机构进行审计,并根据审计监督情况采取相应措施;三是对负责人、财务负责人任职时间没有明确要求且相关人员任职满5年的境外投资企业(项目)财务管理情况进行实地监督检查。这样规定,可以有效避免“重投资、轻监督”,及时发现财务风险苗头。

                                                                                                                                                                            外部监督方面,企业依法接受主管财政机关的财务监督检查和国家审计机关的审计监督。此外,主管财政机关建立国有企业境外投资财务报告数据库,对境外投资财务运行状况进行分析监测。

                                                                                                                                                                            近日,记者从北京市人民政府国有资产监督管理委员会获悉,首都国企上半年成绩单出炉:截至6月底,营业收入和利润总额分别达到6637.7亿元和385.7亿元,同比增幅分别达到22.7%和40.6%,分别高于全国国有企业6.1个百分点和16.3个百分点。利润增速远超营收增速的势头显示,首都国企以改革促发展,在创新中增效益的持续努力正在开花结果。

                                                                                                                                                                            国有经济规模效益保持双快增长

                                                                                                                                                                            “上半年,国有经济规模效益实现双快增长。”北京市国资委党委书记、主任林抚生介绍,截至6月底,首都国企资产总额41671.6亿元,所有者权益总额13651亿元,同比分别增长15.8%、17.9%。

                                                                                                                                                                            亮眼数字的背后,高端产业支撑作用明显。上半年,北京奔驰产销均突破20万辆,同比增长超过40%,增速继续领跑中国一线豪华车市;京东方加快高端液晶面板的开发及市场开拓,利润同比增长近9倍,智能手机液晶面板出货蝉联全球第一,液晶电视面板出货量1920万片,成为中国高端制造当之无愧的“面板巨人”。

                                                                                                                                                                            据北京市国资委党委书记、主任林抚生介绍,首都国企落实承担的北京市118项重点任务,占全市近40%,上半年92项任务完成半年目标。其中,北汽出租车更换三元催化器、金隅集团水泥行业调整转型两项任务提前完成年度目标,首钢总公司西十冬奥广场项目单体建筑完工,北京新机场主航站楼钢结构顺利实现封顶。

                                                                                                                                                                            作为首都市民的“菜篮子”、“米袋子”,首农集团的基地多分布在五环周边,大多是传统种植养殖和食品加工业,自上世纪八九十年代形成低端产业和外来人口聚集区,疏解转型、拆除腾退势在必行。首农集团负责人介绍,今年首农集团计划拆违将达52万平方米,其中昌平区回龙观地区北郊农场今年将拆违20万平方米。

                                                                                                                                                                            疏解非首都功能持续发力

                                                                                                                                                                            在“疏解整治促提升”专项行动中,少不了首都国企的身影。上半年,首都国企“疏解整治促提升”重点任务整体进度达到近60%,疏解人口3.8万人,占年度计划的78.4%。其中,东城区永外城文化用品市场等6个批发市场整体关停闭市,海淀区二河开21号院综合整治工作圆满完成。

                                                                                                                                                                            在落实京津冀协同发展战略上,首都国企冲锋在前:搭建首都产业转移承接平台,曹妃甸产业先行启动区签约18个项目,总投资约327亿元,产城融合先行启动区已引入医院、学校、幼儿园等配套基础设施,京津合作示范区园区加快建设,11平方公里起步区已正式开工建设;设立总规模1000亿元的京津冀城际铁路发展基金,助力打造“轨道上的京津冀”;加快推进北京城市副中心建设,行政办公区、环球主题公园、城市基础设施等重点项目加快推进。

                                                                                                                                                                            上半年首都国企改革也取得突出成效,法人治理结构进一步健全。首钢完成公司制改革,市属一级企业已全部建立现代企业制度;在深化董事会建设方面,按照“成熟一个推进一个”的原则,启动北京电控董事会试点;积极稳妥推进员工持股,在新能源汽车、生活性服务业和文化创意产业中选取6户企业开展试点,目前已批复北汽新能源等3家企业的试点方案。

                                                                                                                                                                            完善国有资产监管体系

                                                                                                                                                                            下半年,首都国企将继续推动国有经济结构调整,推进强强联合,加快国有资本战略性重组。此外,市国资委出台了《关于加快劣势及不符合首都功能定位的国有企业退出工作的指导意见》,加快清理退出“僵尸企业”。通过兼并重组、产权转让、关闭破产、清算注销等方式,年底完成50户以上退出任务。在推进混合所有制改革上,积极推动环卫集团等公共服务类企业市场化改革,力争在市政公共领域取得混改新突破。

                                                                                                                                                                            全力完成好“疏解整治促提升”任务。“疏解整治促提升”专项行动是今年工作的重中之重,今年市属企业承担了469项重点任务,分布在拆除违法建设、疏解区域性专业市场等11个方面,涉及29家一级企业。7月26日,市国资委召开了市属国企“疏解整治促提升”专项工作推进会,进一步明确了企业下半年的工作任务,提出了“两倡议一要求”,即:鼓励市属企业拿出自有土地用于“留白增绿”、建设民生保障工程,要求企业将房屋优先出租给社区,用于改善百姓文化体育生活。要按照市属企业“疏解整治促提升”重点项目清单明确的任务目标、时间节点和进度要求,确保各项疏解整治任务落到实处。

                                                                                                                                                                            “首都国企在今年下半年要聚焦质量和效益,全力以赴稳增长。” 北京市国资委党委书记、主任林抚生表示,按照2017年市属国有企业提质增效工作实施方案,今年力争营业收入突破1.3万亿元,利润总额突破705亿元。

                                                                                                                                                                            中国证券网讯(记者 乔翔)8月8日,华顿经济研究院编制的“2017年中国上市公司百强排行榜”在上海发布,这是华顿经济研究院连续第十七年发布中国上市公司百强排行榜;倬醚芯吭涸撼、中国上市公司百强高峰论坛执行主席沈晗耀在会上表示,以利润总额作为排序基准,所有上榜企业必然是最具竞争力的盈利企业。

                                                                                                                                                                            根据榜单,工商银行(601398)以3632.79亿元的利润总额再次蝉联榜首,建设银行(601939)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、中国平安(601318)、交通银行(601328)、中国石化(600028)、招商银行(600036)、浦发银行(600000)、兴业银行(601166)分列第二至第十位。中国石化强势回归,打破了上年度金融业包揽前十的格局。而500家上榜企业最低上榜线为7.5亿元(庞大集团(601258)),较上年(5.3亿元)增长2.2亿元,增长41.51%,是近年来最低上榜线的最大增幅。

                                                                                                                                                                            百强格局持续优化 金融企业独大局面逐步缓解

                                                                                                                                                                            研究显示,前100位的利润总额所占比重持续下降。2016年的比例为82.02% ,较上年(84.72%)下降2.7%,较2014年(86.25%)下降4.23%。与之对应,后400位所占比重持续上升。沈晗耀对此表示,“这说明百强企业的发展更加均衡,前100位企业过大的局面正在逐步缓解。”

                                                                                                                                                                            进一步来看,2016年前十企业共创造利润总额15807.86亿元,较上年(15695.59亿元)增加112.27亿元,仅增长0.72%。其中排名首位的工商银行利润总额仅增长0.01%,建设银行、农业银行和中国银行的利润总额则出现负增长。

                                                                                                                                                                            区域划分来看,以东部、中部、西部为例,500强中有368家位于东部地区,较上年减少6家;72家位于中部地区,较上年减少2家;60家位于西部地区,较上年增加8家。

                                                                                                                                                                            而在省级格局中,北京(80家)超越广东(76家)列第一位,上海(55家)、浙江(48家)、江苏(36家)、山东(26家)分列第三至六位,序列与上年保持一致。需要关注的是,广东上榜企业较上年减少9家(其中深圳减少3家),是上榜企业减少最多的省份,辽宁上榜企业较上年增加6家,是上榜企业增加最多的省份。

                                                                                                                                                                            榜单显示,500强中有非银金融行业(含证券、保险、信托等)企业34家,其中有29家企业排名较上年度下降,占比高达85%,降幅最大的企业分别是太平洋(601099)(下降275位)和西南证券(600369)(下降242位)。

                                                                                                                                                                            若以行业划分,500强分布于28个行业中,排在前5位的依旧是金融(58家,其中银行24家,非银金融34家)、房地产(49家)、交通运输(40家)、生物医药(39家)和公用事业(33家)。

                                                                                                                                                                            值得一提的是,今年共有108家新上榜企业,比上年(93家)增加15家,占到整个百强榜的21.6%,是近年来变动幅度最大的一次,新上榜企业集中分布在化工(13家)、银行(8家)、采掘(8家)、医药生物(7家)、钢铁(7家)等行业。

                                                                                                                                                                            系列化“百强榜单” 多层次反映资本市场全貌

                                                                                                                                                                            随着中国资本市场发展及企业国际化水平的提高,百强榜也在不断扩展、细化,形成了中国上市公司百强系列榜单,包含主榜单“中国上市公司百强排行榜” 以及“中国(创业板)上市公司百强排行榜”、“中国最具成长性上市公司排行榜”等。

                                                                                                                                                                            以创业板榜单为例,100家企业中最高的为123.69亿元,最低上榜线为2.38亿元。其中有21家企业同时位列主榜单,排名首位的温氏股份(300498)列主榜单第42位。

                                                                                                                                                                            而“中国最具成长性上市公司排行榜”则聚焦时间持续在三年以上、利润总额在1亿元以上且增长率在两位数以上的高速成长企业。按照该标准,共有215家企业上榜,排名首位的飞马国际(002210)近三年平均增长率达到304.61%。

                                                                                                                                                                            沈晗耀最后介绍到,今年的第十七届中国上市公司百强高峰论坛将继续与中国百强城市全面发展论坛合办,以全球前沿科创引领双百城企联动为中心议题。

                                                                                                                                                                            沈晗耀指出,科技创新是引领未来发展的第一动力,华顿经济研究院及中国上市公司百强高峰论坛特别关注科创产业发展。近期,正联合全美大学技术经理人协会(AUTM)、美国大学合作领导力联盟(ACL)、全美企业孵化器联盟(NBIA)、美国硅谷弗莱蒙市等有关机构,共建全球科创联盟及全球科创交易转化系统,构建全新运作模式下的科技成果交易机制和系统,将全球最前沿的科技资源及成果大批量引入中国。

                                                                                                                                                                            关于双百城企联动,沈晗耀强调,百强企业是中国经济发展的主力军,百强城市是中国经济发展的主战场,集聚百强企业资源高强度投入到百强城市经济发展之中,实现双百城企联动发展,将有望成为中国经济的新动能和新机制。

                                                                                                                                                                            2016年,500强企业共创造利润总额34537.68亿元,营业收入242221.45亿元。利润总额占沪深两市全部上市公司利润总额(37686.53亿元)的92%,占全国GDP(744127亿元)的5%,营业收入占全国GDP的33%?杉,百强企业是中国经济发展的主力军和中坚力量。

                                                                                                                                                                            本报记者李玉敏北京报道

                                                                                                                                                                            今年以来,金融风险防控被提高到了前所未有的高度。

                                                                                                                                                                            21世纪经济报道记者获悉,7月28日,央行南昌中心支行和江西省政府金融办联合下发了《江西省重点企业金融风险早期识别工作方案》。为了实现对重点企业金融风险早发现、早预警和早处置,江西在省级层面成立了央行、金融办牵头,银监局、工信委、公安厅、财政厅等15个部门以及电力公司、水务集团和各银行业金融机构参与的部门联席会议制度。

                                                                                                                                                                            联席会议下设办公室,设在央行南昌中心支行。联席会议办公室建立重点企业金融风险早期识别系统,涵盖企业用水、用电、用工、纳税、贷款、销售、利润以及涉案、涉诉等指标。根据收集到的这些风险信息,再交由风险评估专家委员会进行风险评估,并区分不同风险状况,按照“一企一策”原则制定风险应对预案,研究采取救助帮扶等风险防控措施。

                                                                                                                                                                            江西某银行业机构负责人向21世纪经济报道记者表示,这个方案的出台对风险防控是个好事。方案通过十几个部门合力,把探知风险的触角延伸得更广泛了,关键在于这些“神经末梢”的信息能否及时传达到中枢,中枢能很快做出判断,未来恐怕还有很多工作要做。

                                                                                                                                                                            全方位监测企业风险

                                                                                                                                                                            据了解,此前在宜春、九江和萍乡3市开展重点企业金融风险早期识别试点工作的基础上,江西省决定在全省范围推广试点经验,全面建立重点企业金融风险早期识别机制。

                                                                                                                                                                            防风险的首要任务是“摸清底数”,及早了解到风险信息。根据分工安排,联席会议办公室将组织开展企业风险事项实地调查,收集、整理、上报企业金融风险早期识别信息。各参与的成员单位也要按照职责分工,负责定期报送并录入有关企业风险信息。

                                                                                                                                                                            根据这个方案,12个部门加上各银行业金融机构都要上报重点企业的风险信息,这些信息涵盖企业生产经营的方方面面。

                                                                                                                                                                            比如:法院提供企业有关诉讼信息和案件强制执行信息;银监部门负责报送企业成立债权人委员会等信息;工信部门负责报送相关企业所在行业风险预警信息和企业入选评选信息;公安部门负责报送有关经济金融案件侦破情况及企业高管人员的有关违法情况;环保部门负责报送企业环评和环保处罚情况;国税、地税部门负责报送企业相关涉税情况。

                                                                                                                                                                            此外,还有供电和供水部门要负责报送企业的用电、用水情况。银行业金融机构负责报送企业名单、贷款金额、贷款形态和企业开工率及工资发放、用工人数等信息。根据联席会议办公室提供的风险预警信息,主债权银行独自或联合其他相关部门实地进行风险调查核实,及时向联席会议办公室报告调查核实情况。

                                                                                                                                                                            在信息的收集上,以上这些部门将按月在早期识别系统中录入有关企业风险信息,对发现的有关企业重大风险事项,应第一时间通过电话、传真或电子邮件形式向联席会议办公室报告。

                                                                                                                                                                            重点关注高负债企业

                                                                                                                                                                            至于哪些是重点企业,各地联席会议参照当地工信部门发布的重点企业名单,甄别辖区资产负债总额偏大、资产负债率偏高、企业贷款占银行业金融机构注册资本份额较多,或涉及互联互保、民间融资等融资链条复杂的企业。

                                                                                                                                                                            比如,属于重点行业领域且用信额度(含表内外)达到3000万元及以上的企业(集团)客户。具体行业领域包括但不限于产能过剩行业、房地产行业、融资平台等行业领域。当地排名前十的用信企业客户,或用信额度达到1亿元及以上的企业客户。当地排名前十的用信企业客户,或用信额度达到1亿元及以上的企业客户。省级重点招商引资项目且用信额度达到3000万元及以上的企业客户。国家级、省级农业产业化龙头企业且用信额度达到2000万元及以上的企业客户?缜蚓募判钥突矣眯哦疃却锏3000万元及以上的企业客户。

                                                                                                                                                                            除了这些企业本身,与之管理的企业也纳入重点监测范围,并实施名单制管理。比如,相互持股25%以上的关联企业,或者同一控制人控制的股份25%的企业以及相互之间借贷资金占自有资金50%以上的企业。

                                                                                                                                                                            在这些企业的信息中,联席会议办公室还要求,对企业的早期的经营风险、信用风险、关联风险等纳入统计。对于这些风险企业要抓早抓小,防止风险恶化或传染扩散。

                                                                                                                                                                            专家委员会研判风险

                                                                                                                                                                            监测到有关企业风险后,相关部门将按照联席会议办公室的要求,单独或联合进行调查核实,结束后按照“一企一报”的原则及时完成《重点企业金融风险早期识别信息报告》,内容涵盖企业背景情况、与银行业金融机构业务往来情况、风险事项概况以及其他事项。

                                                                                                                                                                            方案显示,根据工作需要,省级层面、各地将成立重点企业金融风险评估专家委员会,聘请全省知名高校、研究院所和第三方评估公司等机构的专家为成员。

                                                                                                                                                                            而风险评估专家委员会的职责,则是分析研判企业金融风险状况,研究对问题企业的风险处置方案,依法提出风险处置措施或建议。根据风险的大小,风险等级被分为蓝、黄、橙、红四个等级进行标注和预警相。

                                                                                                                                                                            具体的措施包括,加大政府应急周转资金使用力度,鼓励采取企业应急转贷服务、行业应急互助等帮扶措施,缓解企业的资金周转困境;支持企业盘活土地、房产等不动产偿还债务。指导企业积极开展生产自救、采取资产重组、债权转股、存量盘活、收缩对外投资等方式,积极化解风险。

                                                                                                                                                                            对主业经营良好,暂时出现资金链紧张,或涉及担保、个别银行业金融机构抽贷造成资金周转困难的企业,该方案中也要求,协调银行业金融机构统一行动,尽量不抽贷、不压贷、灵活办理企业转贷,不搞“一刀切、急刹车”,避免未经协商,甚至担保企业在毫无准备情况下受到债权银行起诉、司法保全等情况的发生。

                                                                                                                                                                            对过度融资、高杠杆率引发风险但产品有市、影响大的企业,及早介入,采取行政协调、破产重整、市场重组等手段,加大救助力度。对产能过剩、救助无价值的企业,积极稳妥推行破产清算,发挥市场优胜劣汰功能。

                                                                                                                                                                            (编辑:闫沁波)

                                                                                                                                                                            1、2017年上半年,个人房贷余额同比增幅回落至30.8%,幅度较一季度扩大4.9个百分点。个人住房按揭贷款占新增境内贷款比例连续两个季度下降,由2016年底的56%明显回落至2017年2季度的28%,从绝对值来看,该指标仍高于2008年以来历史平均值20%,说明住户房贷部门去杠杆未来仍有空间。

                                                                                                                                                                            2、2017年2季度,个人住房贷款余额新增1万亿元,同比下降7%,为2014年4季度以来首次下跌。全国居民购房杠杆率也出现拐点,2季度回落至43.9%。

                                                                                                                                                                            3、目前基本可以确认当前全国个人购房杠杆已经步入下行通道,预计年底个人购房杠杆率将下降至2008年以来历史平均水平33%。随着降杠杆的推进,全国房价涨幅还将继续回落。

                                                                                                                                                                            自2016年底以来,“去杠杆”及“抑制资产泡沫”等词汇越来越多地出现在了中央会议及媒体上,在房地产去库存的背景下,部分热点城市楼市的火爆,无疑引发了社会及业内对于房地产泡沫的担忧。

                                                                                                                                                                            2015年12月,中央经济工作会议首次提出“三去一降一补”,即去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务。一是积极稳妥化解产能过剩;二是帮助企业降低成本;三是化解房地产库存;四是扩大有效供给;五是防范化解金融风险。其中去杠杆被列入了五大任务之一。

                                                                                                                                                                            2016年12月,中央经济工作会议强调,“要坚持‘房子是用来住的、不是用来炒的’的定位,综合运用金融、土地、财税、投资、立法等手段,加快研究建立符合国情、适应市场规律的基础性制度和长效机制,严格限制信贷流向投资投机性购房”。

                                                                                                                                                                            2017年一季度,人民银行在货币政策报告中,也再次提到要“按照‘因城施策’的原则对房地产市场实施调控,强化住房金融宏观审慎管理,防控住房贷款不合理增长,严格限制信贷流向投资投机性购房”。

                                                                                                                                                                            6月23日,在银监会召开的“银行业支持供给侧结构性改革调研座谈会”上,银监会主席郭树清表示,要坚决抑制部分地区的房地产泡沫。“落实差别化住房信贷政策,坚决抑制部分地区的房地产市场泡沫。”这些都表明居民杠杆的短期快速攀升已经引起了中央高层的关注。

                                                                                                                                                                            (一)个人按揭房贷余额走势分析

                                                                                                                                                                            从人民银行季度公布的个人购房贷款余额走势来看,近年来呈现加速增长的态势。

                                                                                                                                                                            数据显示,2004年4季度-2014年4季度的10年间,个人购房贷款余额由1.6亿元上升至11.5亿元规模,期间新增房贷余额约9.9万亿。2015年-2017年2季度,短短2年半时间,贷款余额迅速攀升至21.6亿元,期间新增贷款余额约10万亿。对比2004-2014年间的9.9万亿余额新增可以看出,本轮仅用了25%的时间却增加了102%的贷款。

                                                                                                                                                                            全国个人住房贷款余额及同比增幅走势

                                                                                                                                                                            数据来源:中国人民银行、易居研究院

                                                                                                                                                                            备注:由于口径问题,2016年底以来个人房贷余额数据基于同比增幅估算

                                                                                                                                                                            (二)人民币新增贷款中住房按揭占比

                                                                                                                                                                            从全国人民币新增贷款中个人房贷占比来看,该指标大致出现三个高点(30%),分别发生在2007、2009年和2016年。

                                                                                                                                                                            2006-2007年4季度,新增住房按揭占新增人民币贷款的比例基本平稳在10-20%之间,随着货币供应M2同比增长达到历史高位(22%以上),大量信贷资金涌入房地产,住宅销售额持续攀升,新增人民币贷款中住房按揭占比由2017年2季度的13%大幅攀升至23%和37%,达历史高点。2008-2009年2季度,新增住房按揭占新增人民币贷款的比例基本平稳在0-18%之间。随后,在4万亿投资的刺激下,房地产持续回暖,同期住户中长期消费贷款占比显著攀升,并在2009年四季度达到峰值44%。

                                                                                                                                                                            2010-2014年间,该指标走势大体平稳,到了2015年,在降息、降首付以及一系列去库存利好政策下,市场持续回暖,房地产贷款规模增加,相应的比值也不断攀升。

                                                                                                                                                                            2015年4季度,该指标升至30%,为过去4年来最高值。2016年该指标整体继续保持上行趋势,并于3、4季度连续刷新历史最高值,达到50%和56%。也就是说,新增境内贷款中有超过一半流向了住户按揭贷款。

                                                                                                                                                                            进入2017年,个人住房按揭贷款占新增境内贷款比例连续两个季度下降,由2016年底的56%明显回落至2017年2季度的28%,从绝对值来看,该指标仍高于2008年以来历史平均值20%,说明住户房贷部门去杠杆未来仍有空间。

                                                                                                                                                                            新增人民币新增贷款中住房按揭占比

                                                                                                                                                                            数据来源:中国人民银行、易居研究院

                                                                                                                                                                            三、全国居民购房杠杆走势

                                                                                                                                                                            (一)新房杠杆分析

                                                                                                                                                                            统计局公布的全国房地产数据显示,全国开发企业资金来源中按揭款的累计同比增幅与全国新建商品住宅销售额累计同比增幅走势总体正相关,按揭资金累计同比增幅在行业繁荣期呈现上升态势,在行业调整期同步回落。但值得注意的是,2017年上半年全国新建商品住宅销售额同比增加18%,增速比1-5月份扩大3个百分点,而全国开发企业资金来源中按揭款的同比增加7%,增速比1-5月份收窄2个百分点。结合两组数据来看,6月销售回暖的背后,居民购房杠杆仍在下降,这体现了部分城市2016年3季度以来提高最低首付比例、降低公积金提取额度等信贷政策的有效性,也反映了在政府限价政策下,开发商倾向于优先将房源出售给全款购房者的现象。

                                                                                                                                                                            全国新建商品住宅销售额与开发按揭资金累计同比增幅走势

                                                                                                                                                                            数据来源:国家统计局、各地统计局、各地房管局、易居研究院

                                                                                                                                                                            (二)全国居民购房杠杆率走势

                                                                                                                                                                            由于近年来二手房信贷规模明显增加,因此计算全国居民购房杠杆率之前需要先测算出全国二手房市场成交规模。在易居研究院报告《全国二手房市场研究》中估算出的一、二手房成交量比例的基础上,结合样本城市新房/二手房成交价格,进一步测算出了2007-2016年间全国二手房成交额/一手房成交额的比值,分别为20%、17%、29%、26%、21%、20%、25%、20%、32%、41%。此外,对比住建部公布的2011年以来的住房公积金发放额与一、二手住宅成交总额发现,近6年来,全国住房公积金发放额占成交总额比例基本稳定在9%左右。

                                                                                                                                                                            这里将人民银行公布的个人购房贷款新增余额占全国一、二手房成交总额的比重与9%公积金贷款占全国一、二手房成交总额比重的历史平均值加总,估算出全国居民表内购房杠杆率。

                                                                                                                                                                            数据显示,全国居民表内购房杠杆率从2015年三季度开始快速上升,2016年4季度刷新历史最高值,达到46.4%,2017年1季度,该指标小幅上升至46.8%,2季度回落至43.9%。目前来看,基本可以确认当前全国个人购房杠杆已经步入下行通道。本轮楼市调控重新定位在于强调居住属性,预计“抑制泡沫为主、去库存为辅”的政策思路将贯穿全年,未来半年,预计政府不会放松对楼市的调控,并且短期内银根将持续收紧,金融秩序整顿将贯穿全年,种种迹象表明,全国居民购房贷款将持续回落,个人购房杠杆将进一步下降。预计年底个人购房杠杆率将下降至2008年以来历史平均水平33%,2018年大概率继续回落,三季度降至25%左右,接近2008年与2012年初较低水平。

                                                                                                                                                                            全国居民购房杠杆走势

                                                                                                                                                                            数据来源:

                                                                                                                                                                            中国人民银行、住建部、国家统计局、各地统计局、各地房管局、易居研究院

                                                                                                                                                                            全国居民购房杠杆=季调个人购房贷款新增/季调全国一、二手住宅销售总额+9%公积金贷款历史平均比重

                                                                                                                                                                            (三)全国居民购房杠杆率与70城房价指数关系

                                                                                                                                                                            比较全国居民购房杠杆率与70城房价指数季度环比走势发现,房价与居民杠杆总体呈现正相关关系。但值得注意的是,2012-2013年这轮楼市短周期繁荣期间,杠杆仅在初期小幅上升,此后一直保持在20-30%水平低位盘整,这主要由于此轮周期仅部分一、二线城市复苏,大部分三四线市场成交依旧低迷。2015年3月起,居民购房杠杆和房价指数同时出现大幅攀升态势,房价指数季度环比在2016年3季度见顶,居民住房杠杆在2017年1季度见顶。本轮居民住房杠杆滞后于房价指数季度环比回落,反映了再“因城施策”的政策环境下,部分热点城市收紧信贷的同时,一些三四线城市信贷依旧宽松。2017年3月份,一部分三四线城市出台调控之后,2季度居民杠杆明显回落,也说明了3月以来调控的有效性。下半年来看,随着降杠杆的推进,全国房价涨幅还将继续回落。

                                                                                                                                                                            全国居民购房杠杆与70城房价指数走势

                                                                                                                                                                            数据来源:

                                                                                                                                                                            中国人民银行、住建部、国家统计局、各地统计局、各地房管局、易居研究院

                                                                                                                                                                            全国居民购房杠杆=季调个人购房贷款新增/季调全国一、二手住宅销售总额+9%公积金贷款历史平均比重